SDG-Investmentbeispiel 39: Healthcare-SaaS PBC - Responsible Investment Research Blog

SDG-Investmentbeispiel 39: Veeva

Das SDG-Investmentbeispiel 39 aus dem von mir beratenen Fonds (vgl. My fund) ist Veeva aus den USA. Veeva ist nach eigenen Aussagen ein weltweit führender Anbieter von Cloud-basierten Softwarelösungen für die Life-Sciences-Branche.

Veeva arbeitet als gemeinnützige Gesellschaft (Public Benefit Corporation). Dazu schreibt Veeva: „Als PBC sind wir als gewinnorientiertes Unternehmen tätig, verfolgen aber auch einen gemeinnützigen Zweck, der … lautet wie folgt: „Die Bereitstellung von Produkten und Dienstleistungen, die dazu beitragen sollen, die von uns bedienten Branchen produktiver zu machen und hochwertige Beschäftigungsmöglichkeiten in den Gemeinden zu schaffen, in denen wir tätig sind.

Ebenso wichtig ist, dass unsere Direktoren als PBC die gesetzliche Verpflichtung haben, die Interessen der Aktionäre mit den Interessen der Kunden, Mitarbeiter und anderer wichtiger Interessengruppen in Einklang zu bringen“ (Übersetzt mit der kostenlosen Version von DeepL.com).

Die Umsätze von Veeva resultieren zu über 80% aus Abonnents („Subscriptions“) und zu knapp 20% aus Services. Über 50% des Geschäftes werden in den USA gemacht, ungefähr ein Viertel in Europa und der Rest vor allem in Asien.

Sehr gute SDG-Vereinbarkeit und akzeptable ESG-Risiken (in: SDG-Investmentbeispiel 39)

Auch Veeva erfüllt meinen wichtigsten Nachhaltigkeitsanspruch, nämlich Produkte oder Services anzubieten, die möglichst kompatibel mit den Nachhaltigen Entwicklungszielen der Vereinten Nationen (SDG) sind (vgl. Maximale Portfolio-Nachhaltigkeit: Was geht?). Laut Clarity.ai sind 100% des Veeva-Umsatzes mit den SDG vereinbar.

Zum Vergleich: Der Amundi MSCI World Health Care ETF erreicht brutto nur 16% und netto 12% SDG-Umsatzvereinbarkeit, nachdem SDG-schädliche Umsätze abgezogen wurden. Der von mir beratene Fonds hat aktuell insgesamt 99% netto-SDG-Umsatzvereinbarkeit.

Negative SDG-Aspekte bzw. unerwünschte Aktivitäten oder nennenswerte Kontroversen sind von Veeva nicht bekannt.

Der aggregierte Best-in-Universe Score beträgt 64 und liegt damit unter den 73 des Fondsdurchschnitts. Das gilt auch für den E-Score von 56 (72), den S-Score von 62 (70) den G-Score von 71 (79). Allerdings liegen alle Scores oberhalb der mindestens erforderlichen 50.

Veeva berichte bereits GHG Scope 3 Emissionen und CEO Pay Ratios. Deshalb fokussiert meine erste Anfrage auf die Themen ESG-Befragungen von Kunden und Mitarbeitern und Nachhaltigkeitsbewertungen von Lieferanten (vgl. 241203_Nachhaltigkeitsinvestmentpolitik_der_Soehnholz_Asset_Management_GmbH.pdf).

Investmentstart in und Engagementstart mit Veeva war Ende April 2025. Das Unternehmen hat sehr schnell auf meine Anfrage reagiert und meine nachgereichten konkreten Anregungen grundsätzlich sehr positiv aufgenommen.

Gutes Nachhaltigkeitsfazit

Die Unternehmen in meinem Portfolio gehören sowohl in Bezug auf Ausschlüsse als auch ESG- und SDG-Kriterien bereits zu den besten weltweit. Alternative Investments scheiden nach diesen Kriterien etwas schlechter ab und es ist sehr unwahrscheinlich, dass deren Engagementreaktion noch besser als die von Veeva wäre. Grundsätzlich verkaufe ich allein wegen einer nicht völlig befriedigenden Reaktion auf meine Engagements keine Aktien. Divestments erfolgen in der Regel nur dann, wenn meine Mindestanforderungen an Ausschlüsse, ESG-Risiken bzw. SDG-Umsätze nicht mehr erfüllt werden.

Dabei bin ich davon überzeugt, dass Investments und Divestments durchaus reale Auswirkungen auf Unternehmen haben können (vgl. Wirkungen der nachhaltigen Kapitalanlage von Rolf Häßler von NKI Research vom März 2025). Das gilt vor allem, wenn transparent über diese berichtet wird, so wie ich das hier mache (Weiterführend: Zu Divestments siehe Impact divestment: Illiquidity hurts und zu „Additionalität“ von börsennotierten Investments siehe Who Clears the Market When Passive Investors Trade? von Marco Sammon und John J. Shim vom 15.April 2024).

Portfoliodiversifikationsbeitrag OK (in: SDG-Investmentbeispiel 39)

Der US-Anteil der Investments liegt auch nach der Investition in Veeva Aktien nur knapp über 45 % und damit weit unterhalb von globalen Marktindizes.

Veeva fokussiert zwar auf die Gesundheitsbranche, ist aber wohl eher ein IT-Unternehmen als ein Gesundheitsunternehmen. Durch die Übernahme des Gesundheits-IT Unternehmens Nexus (vgl. SDG-Investmentbeispiel 19: Deutsche Gesundheits-Software), das Mitte April aus dem Fonds ausgeschieden ist, ist nur noch Pro Medicus (vgl. SDG-Investmentbeispiel 23 Pro Medicus) aus Australien auf den (Gesundheits-)IT-Bereich fokussiert. Keines der Unternehmen im Portfolio steht in nennenswerter direkter Konkurrenz zu Veeva.

Auch bei einer Klassifikation als Gesundheitsunternehmen wird mit der Investition in Veeva die selbst gesetzte Grenze von maximal 20 von 30 Aktien aus diesem Segment nicht überschritten.

Mit einer Kapitalisierung von über 35 Milliarden US-Dollar gehört Veeva zu den größten Unternehmen des Fonds. Allerdings liegt die durchschnittliche Kapitalisierung des Fonds weiter unterhalb von 5 Milliarden Euro und damit im Zielbereich.

Weitere Informationen zum Fonds

Insgesamt hat der von mir beratene Fonds seit der Auflage im August 2021 eine ähnliche Performance wie durchschnittliche globale Small- und Midcapfonds (vgl. z.B. Fonds-Portfolio: Mein Fonds | CAPinside).

Ein Fondsinvestment war also bisher ein „Free Lunch“ in Bezug auf Nachhaltigkeit: Man erhält ein besonders konsequent nachhaltiges Portfolio mit fondstypischen Renditen und Risiken (vgl. Free Lunch: Diversifikation nein, Nachhaltigkeit ja?).

Disclaimer (in: SDG-Investmentbeispiel 39)

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