SDG-Investmentbeispiel 34: Waters Unternehmensübersicht
Das SDG-Investmentbeispiel 34 aus dem von mir beratenen Fonds (vgl. Maximale Portfolio-Nachhaltigkeit: Was geht?) ist Waters aus den USA. Das Unternehmen ist weltweit führend für Spezialmessungen in den Bereichen Chromatographie, Massenspektrometrie und thermische Analyse für die Lebens-, Material- und Lebensmittelwissenschaften.
Chromatographie wird in der Produktion zur Reinigung von Substanzen genutzt … und auch „in der chemischen Analytik, um Stoffgemische in möglichst einheitliche Inhaltsstoffe zwecks Identifizierung oder mengenmäßiger Bestimmung aufzutrennen“ (Wikipedia). Massenspektronomie ist eine analytische Methode, die zur Identifizierung und Quantifizierung von Molekülen verwendet wird.
Die Geschäftssegmente von Waters sind Instrumente, Services und Chemie. Mit Instrumenten und Services werden jeweils knapp 40% des Umsatzes erreicht und mit Chemie etwas über 20%. Knapp 60% des Umsatzes werden mit Pharmakunden gemacht und ca.40 % mit Industrie, Behörden und Forschungseinrichtungen. Die Umsätze verteilen sich fast gleichgewichtet auf Amerika, Europa und Asien.
SDG-Vereinbarkeit und ESG-Risiken
Auch Waters erfüllt mit 100% SDG-Umsatzvereinbarkeit (Quelle: Clarity.ai) meinen wichtigsten Nachhaltigkeitsanspruch, nämlich Produkte oder Services anzubieten, die möglichst kompatibel mit den Nachhaltigen Entwicklungszielen der Vereinten Nationen (SDG) sind.
Zum Vergleich: Midcaps (z.B. der iShares MSCI World Mid-Cap Equal Weight ETF) erreichen brutto nur 14% und netto 6% SDG-Umsatzvereinbarkeit, nachdem SDG-schädliche Umsätze abgezogen wurden. Industrieunternehmen (z.B. der Amundi S&P Global Industrials ESG ETF) kommen auf 26% brutto und 22% netto Umsatzvereinbarkeit. Der von mir beratene Fonds hat aktuell insgesamt 99% netto-SDG-Umsatzvereinbarkeit.
Kontroversen oder negative Aktivitäten sind von Waters nicht bekannt. Der aggregierte Best-in-Universe ESG-Score ist mit 85 sehr hoch und liegt erheblich über dem bereits hohen Portfoliodurschnitt von 72. Der Governancescore liegt bei guten 77, der Sozialscore bei sehr guten 87 und der Umweltscore sogar bei 97.
Besonders der hohe Sozialscore ist überraschend, denn Waters ist ein Re-Investment. Das Erstinvestment erfolgte Ende 2021. Allerdings wurden Ende 2023 alle Waters-Aktien verkauft, weil der Sozialscore unter die selbst gesetzte Mindestgrenze von 50 gefallen war. Das Re-Investment erfolgte im April 2025. Damit ist Waters das aktuell fünfte Re-Investment im Fonds.
Share- und Stakeholder-Engagement (in: SDG-Investmentbeispiel 34)
Engagementstart mit Waters war der Februar 2023. Den Verkauf der Aktien teile ich betroffenen Unternehmen zeitnah zusammen mit meinen Verlaufsgründen mit.
Direkt nach dem Wiederkauf der Aktien Anfang April habe ich eine neuen Engagement-Mail mit Fragen bzw. Anmerkungen zu allen vier Engagementbereichen geschrieben: GHG Scope 3 Emissionen, ESG-Befragungen von Kunden und Mitarbeitern und Nachhaltigkeitsbewertungen von Lieferanten (vgl. 241203_Nachhaltigkeitsinvestmentpolitik_der_Soehnholz_Asset_Management_GmbH.pdf). Die CEO Pay Ratio habe ich nicht adressiert, weil US-Unternehmen diese regelmäßig berichten müssen.
Diese vier Themen hatte ich bereits 2023 adressiert, aber der Engagementreport für 2024 nimmt diese Themen noch nicht adäquat auf. Und die Verbesserung des Sozialscores will ich mir nicht als direkten Erfolg zurechnen.
Nachhaltigkeitsfazit
Die Unternehmen in meinem Portfolio gehören sowohl in Bezug auf Ausschlüsse als auch ESG- und SDG-Kriterien bereits zu den besten weltweit. Alternative Investments schneiden nach diesen Kriterien etwas schlechter ab und es ist nicht abschätzbar, ob deren Engagementreaktion positiver als die von Waters wäre. Deshalb verkaufe ich allein wegen der bisher unbefriedigenden Reaktion auf meine Engagements keine Aktien. Divestments erfolgen in der Regel nur dann, wenn meine Mindestanforderungen an Ausschlüsse, ESG-Risiken bzw. SDG-Umsätze nicht mehr erfüllt werden.
Dabei bin ich davon überzeugt, dass Investments und Divestments durchaus reale Auswirkungen auf Unternehmen haben können (vgl. Wirkungen der nachhaltigen Kapitalanlage von Rolf Häßler von NKI Research vom März 2025). Das gilt vor allem, wenn transparent über diese berichtet wird, so wie ich das hier mache (Weiterführend: Zu Divestments siehe Impact divestment: Illiquidity hurts und zu „Additionalität“ von börsennotierten Investments siehe Who Clears the Market When Passive Investors Trade? von Marco Sammon und John J. Shim vom 15.April 2024).
Portfoliodiversifikation? (in: SDG-Investmentbeispiel 34)
Mit der (Wiederaufnahme) von Waters in den Fonds erhöht sich die US-Quote nicht, denn aufgrund von ESG-Score Verschlechterungen wurden Anfang April mit First Solar und Glaukos zwei US-Unternehmen verkauft.
Waters gehört mit einer Marktkapitalisierung von über 15 Milliarden Euro zu den am höchsten kapitalisierten Aktien im Fonds. Insgesamt steigt die durchschnittliche Kapitalisierung des Fonds nach allen April-Trades jedoch nur moderat von knapp 4,5 Milliarden Euro auf knapp 5 Milliarden Euro.
Mit Badger Meter findet sich zwar bereits ein US-Messgeräteunternehemen im Portfolio, aber die Wassermessgeräte von Badger Meter sind keine Konkurrenzprodukte zu den Messgeräten von Waters.
Weitere Informationen und Beiträge zum Fonds
Insgesamt hat der von mir beratene Fonds seit der Auflage im August 2021 eine vergleichbare Performance wie durchschnittliche globale Small- und Midcapfonds (vgl. z.B. Fonds-Portfolio: Mein Fonds | CAPinside). Weitere Informationen:
Globale Small-Caps: Faire Benchmark für meinen Artikel 9 Fonds? (2-2024)
Nachhaltiges Investmentbeispiel 1
SDG-Investment 2: Handschuhe aus Australien (6-2024)
Impactbeispiel 3: Wassermessgeräte (6-2024)
Impactbeispiel 4: Schwedische Labortechnik (6-2024)
Impactfonds im Nachhaltigkeitsvergleich (6-2024)
SDG-Investmentbeispiel 5: US-Arzneimittelvertrieb (7-2024)
SDG-Investmentbeispiel 6: Hörimplantate aus Australien (8-2024)
3 Jahre nachhaltigster diversifizierter Fonds? (8-2024)
My shareholder engagement: Failures, successes and adaption (8-2024)
SDG-Investmentbeispiel 7: Chinesische Taxis? (9-2024)
SDG-Investmentbeispiel 8: Baskische Schienenfahrzeuge (9-2024)
SDG-Investmentbeispiel 9: Krebsbekämpfung aus Schweden (9-2024)
SDG-Investmentbeispiel 10: US-Krebsvorsorge und -Diagnose (9-2024)
SDG-Investmentbeispiel 11: Solartechnik aus den USA (9-2024)
SDG-Investmentbeispiel 12: Schweizer Apotheken (9-2024)
SDG-Investmentbeispiel 13: Fokus Grüner Star (10-2024)
SDG-Investmentbeispiel 14: US-Dentalvertrieb (10-2024)
SDG-Investmentbeispiel 15: Smart Grids aus der Schweiz) (10-2024)
SDG-Investmentbeispiel 16: Schweizer Orthopädie (10-2024)
SDG-Investmentbeispiel 17: Mettler Toledo (10-2024)
SDG-Investmentbeispiel 18: Nachhaltige Busse (10-2024)
SDG-Investmentbeispiel 19: Deutsche Gesundheits-Software (10-2024)
SDG-Investmentbeispiel 20: Deutsche Onshore-Windenergie (10-2024)
SDG-Investmentbeispiel 21: Medizingeräte aus Japan (11-2024)
SDG-Investmentbeispiel 22: US-Gesundheitsservices (11-2014)
SDG-Investmentbeispiel 23 Pro Medicus (11-2014)
SDG-Investmentbeispiel 24: Australischer Krankenhausbetreiber (11-2014)
SDG-Investmentbeispiel 25: Biopharmatechnik (12-2024)
SDG-Investmentbeispiel 26: Erneuerbare Energie für Afrika (12-2024)
SDG-Investmentbeispiel 27: Laborservices aus Australien (12-2024)
SDG-Investmentbeispiel 28: Finnische Wellness (12-2024)
SDG-Investmentbeispiel 29: Transplantationsprodukte (12-2024)
SDG-Investmentbeispiel 30: Deutsche Medizintechnik (12-2024)
SDG-Investmentbeispiel 31: Finanzierung nachhaltiger Energieproduktion (12-2024)
SDG-Investmentbeispiel 32: Innovative US-Diabetes-Technik (1-2025)
SDG-Investmentbeispiel 33: Züge aus Frankreich (4-2025)
Disclaimer (in: SDG-Investmentbeispiel 34)
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