SDG-Investmentbeispiel 16 Illustration von Medacta
Medacta: Unternehmensübersicht
Das SDG-Investmentbeispiel 16 aus dem von mir beratenen Fonds ist Medacta. Medacta ist ein Unternehmen mit Hauptsitz in der Schweiz, das auf die Entwicklung, die Herstellung und den Vertrieb innovativer orthopädischer Produkte sowie auf die Entwicklung begleitender Operationstechniken spezialisiert ist.
Gut 40% des Umsatzes werden mit dem Bereich „Hüfte“ und fast ebenso viel mit dem Bereich „Knie“ erwirtschaftet und der Rest etwa zu gleichen Teilen im Bereich „Wirbelsäule“ und im Bereich „Schulter“ bzw. „Extremitäten“. Die Umsätze im Bereich Schulter sind zuletzt besonders stark gewachsen.
Medacta macht ungefähr 50% des Umsatzes in Europa und dem Mittleren Osten, knapp 30% in Nordamerika und den Rest in Asien und Pazifikstaaten.
Sehr gute SDG-Vereinbarkeit und akzeptable ESG-Risiken (in: SDG-Investmentbeispiel 16)
Auch Medacta erfüllt meinen wichtigsten Nachhaltigkeitsanspruch, nämlich Produkte oder Services anzubieten, die möglichst kompatibel mit den Nachhaltigen Entwicklungszielen der Vereinten Nationen (SDG) sind. Medactas Umsätze sind sowohl nach Clarity.ai als auch nach meiner Einschätzung zu 99 bis 100% mit dem SDG 3 Gesundheit vereinbar. Zum Vergleich: Die durchschnittliche SDG-Umsatzvereinbarkeit des Amundi MSCI World Health Care UCITS ETF beträgt 12% und die meines Fonds 97%.
Nennenswerte kritische Aspekte bzw. potenzielle Ausschlüsse zum Beispiel aufgrund von Tierversuchen oder der Nutzung von Gentechnik durch Medacta sind uns nicht bekannt.
Der aggregierte Best-in-Universe ESG-Score von Medacta liegt, wie für einen unterjährigen Portfolio-Nachrücker typisch, mit 61 von 100 unter dem Portfoliodurchschnitt von 70. Das gilt auch für den Umweltscore mit 69 (73), Sozialscore mit 59 (61) und Governancescore mit 62 (79). Damit liegen diese Scores aber noch erheblich besser als der Durschnitt aller Unternehmen, der unter 50 liegt, und relativ weit von Mindest-Portfolioaufnahmewert von 50 entfernt.
Bisher wenig Investor-Impact aber gutes ESG-Newsletterkonzept für Mitarbeiter
Medacta kam im April 2024 ins Portfolio als Nachrücker für einen US-Agrartechnologieunternehmen mit nicht mehr ausreichender SDG-Umsatzvereinbarkeit. Im selben Monat habe ich Medacta mit Informationsfragen angeschrieben. Diese Fragen wurden sehr schnell beantwortet. Allerdings gab es auf meine daraufhin gemachten umfassenden Verbesserungsvorschläge (vgl. 231120_Nachhaltigkeitsinvestmentpolitik_der_Soehnholz_Asset_Management_GmbH) bisher noch keine Antwort des Unternehmens.
Im Medacta-Nachhaltigkeitsreport für 2023 wird zumindest der Plan erwähnt, ab dem 2024er Report GHG Scope 3 Emissionen zu berichten (S. 57). Zur von mir vorgeschlagenen Veröffentlichung der Pay Ratio, also dem Unterschied zwischen der durchschnittlichen Mitarbeiter- und der CEO-Kompensation, habe ich keine Informationen gefunden. Bisher wird auch nur ein Teil der neuen Lieferanten umfassend anhand von ESG-Daten beurteilt und es sind keine systematischen ESG-Kundenbefragungen bekannt.
In Bezug auf die ESG-Kommunikation mit Mitarbeitern ist Medacta allerdings weiter als die meisten anderen Unternehmen in meinem Portfolio: „Um unsere Mitarbeiter effektiv einzubinden und sie für diese wichtigen Themen zu sensibilisieren, versenden wir monatlich einen ESG-Newsletter an alle unsere Mitarbeiter weltweit. Dieses Kommunikationsinstrument dient dazu, Informationen über unsere Nachhaltigkeitsaktivitäten zu verbreiten und unsere Fortschritte und Auswirkungen aufzuzeigen.
Im Jahr 2023 haben wir den Newsletter um die Kampagne „What We Do Matters“ erweitert, die darauf abzielt, die Geschichten unserer Patienten mit unseren Mitarbeitern zu teilen. Die Kampagne soll die Bedeutung unserer Arbeit, die Qualität unserer Arbeit und die positiven Auswirkungen, die wir jedes Jahr auf das Leben von Hunderttausenden von Patienten haben können, hervorheben.
Der ESG-Newsletter hat sich als wertvolles Instrument zur Förderung der Nachhaltigkeit in unserer gesamten Organisation erwiesen, wie eine im Jahr 2022 durchgeführte Umfrage zeigt (siehe unseren Nachhaltigkeitsbericht 2022, Seite 13). Durch die Förderung eines offenen Dialogs, die Bereitstellung informativer Inhalte und die Ermutigung der Mitarbeiter, sich einzubringen, kultivieren wir eine Kultur, in der Nachhaltigkeit nicht nur eine Unternehmensverantwortung ist, sondern ein gemeinsamer Wert, der bei allen Mitarbeitern des Unternehmens Anklang findet.
Wir werden unseren ESG-Newsletter weiter verfeinern und seine Reichweite vergrößern, um sicherzustellen, dass alle unsere Mitarbeiter über unsere nachhaltigen Praktiken gut informiert sind und befähigt werden, zu unseren gemeinsamen Anstrengungen beizutragen, eine verantwortungsvollere und umweltbewusstere Zukunft zu schaffen“ (2023 Sustainability Report S. 16, übersetzt mit der kostenlosen Version von DeepL.com).
Nachhaltigkeitsfazit (in: SDG-Investmentbeispiel 16)
Die Unternehmen in meinem Portfolio gehören sowohl in Bezug auf Ausschlüsse als auch ESG- und SDG-Kriterien bereits zu den besten weltweit. Alternative Investments scheiden nach diesen Kriterien etwas schlechter ab und es ist nicht abschätzbar, ob deren Engagementreaktion positiver als die von Medacta wäre. Deshalb verkaufe ich allein wegen der fehlenden Reaktion auf meine konkreten Vorschläge keine Aktien. Divestments erfolgen in der Regel nur dann, wenn meine Mindestanforderungen an Ausschlüsse, ESG-Risiken bzw. SDG-Umsätze nicht mehr erfüllt werden.
Dabei bin ich davon überzeugt, dass Investments und Divestments durch reale Auswirkungen auf Unternehmen haben können, vor allem, wenn transparent über diese berichtet wird, so wie ich das hier mach (zum Thema Divestments siehe Impact divestment: Illiquidity hurts – Responsible Investment Research Blog (prof-soehnholz.com) und zum Thema „Additionalität“ von börsennotierten Investments siehe Who Clears the Market When Passive Investors Trade? von Marco Sammon und John J. Shim vom 15.April 2024).
Gute Portfoliodiversifikation
Medacta ist eines von aktuell drei Unternehmen mit Hauptsitz in der Schweiz. Galenica ist zwar auch im Gesundheitsmarkt aktiv, aber als Apotheken- und Logistikbetreiber in einem völlig anderen Segment als Medacta. Im Fondsportfolio ist auch kein weiteres Unternehmen mit Orthopädiefokus, deshalb ist Medacta eine sehr gute Portfolioergänzung.
Das gilt auch für die Marktkapitalisierung, die mit etwa 2,5 Milliarden unter dem Portfoliodurchschnitt von ungefähr vier Milliarden liegt. Mit circa 1700 Mitarbeitern ist Medacta ein typisches Small-Cap-Unternehmen.
Seit der Aufnahme ins Portfolio ist der Aktienkurs um ungefähr 5% gestiegen.
Weitere Informationen zum Fonds (in: SDG-Investmentbeispiel 16)
Insgesamt hat der von mir beratene Fonds seit der Auflage im August 2021 eine bessere Performance als durchschnittliche globale Small- und Midcapfonds und eine ähnliche Performance wie globale Allcapfonds (vgl. z.B. Fonds-Portfolio: Mein Fonds | CAPinside). In den letzten Monaten ist die Performance sogar deutlich besser als die der traditionellen Peergroups (vgl. Globale Small-Caps: Faire Benchmark für meinen Artikel 9 Fonds?).
Ein Fondsinvestment war also bisher ein „Free Lunch“ in Bezug auf Nachhaltigkeit: Man erhält ein besonders konsequent nachhaltiges Portfolio mit markttypischen Renditen und Risiken (vgl. Free Lunch: Diversifikation nein, Nachhaltigkeit ja?).
Weitere Beiträge zum Fonds
Globale Small-Caps: Faire Benchmark für meinen Artikel 9 Fonds? (2-2024)
Nachhaltiges Investmentbeispiel 1: Gesundheitspersonalservices (5-2024)
SDG-Investment 2: Handschuhe aus Australien (6-2024)
Impactbeispiel 3: Wassermessgeräte (6-2024)
Impactbeispiel 4: Schwedische Labortechnik (6-2024)
Impactfonds im Nachhaltigkeitsvergleich (6-2024)
SDG-Investmentbeispiel 5: US-Arzneimittelvertrieb (7-2024)
SDG-Investmentbeispiel 6: Hörimplantate aus Australien (8-2024)
3 Jahre nachhaltigster diversifizierter Fonds? (8-2024)
SDG Investmentbeispiel 7: Chinesische Taxis? (9-2024)
SDG-Investmentbeispiel 8: Baskische Schienenfahrzeuge (9-2024)
SDG-Investmentbeispiel 9: Krebsbekämpfung aus Schweden (9-2024)
SDG-Investmentbeispiel 10: US-Krebsvorsorge und -Diagnose (9-2024)
SDG-Investmentbeispiel 11: Solartechnik aus den USA (9-2024)
SDG-Investmentbeispiel 12: Schweizer Apotheken (9-2024)
SDG-Investmentbeispiel 13: Fokus Grüner Star (10-2024)
SDG-Investmentbeispiel 14: US-Dentalvertrieb (10-2024)
SDG-Investmentbeispiel 15: Smart Grids aus der Schweiz) (10-2024)
Disclaimer (in: SDG-Investmentbeispiel 16)
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