SDG-Investmentbeispiel 6 Illustration von Pixabay von Bastian Riccardi von Shutter_Speed
SDG-Investmentbeispiel 6 aus dem von mir beratenen Fonds ist Cochlear Limited. Das Unternehmen bezeichnet sich als der weltweit führende Anbieter von implantierbaren Hörlösungen. Cochlear entwickelt, produziert und vermarktet diese Produkte mit knapp 5000 Mitarbeitern weltweit. Hauptsitz der Gesellschaft ist Australien. Zu den Produkten gehören Nucleus-Systeme, Hybrid- und Knochenleitungsimplantate, die auch fast tauben Menschen aller Altersstufen besseres Hören ermöglichen sollen.
Höchste SDG-Vereinbarkeit und geringe ESG-Risiken
Cochlear erfüllt meinen mit Abstand wichtigsten Nachhaltigkeitsanspruch, nämlich Produkte oder Services anzubieten, die möglichst gut im Einklang mit den Nachhaltigen Entwicklungszielen der Vereinten Nationen (SDG) stehen. Cochlear ist klar auf Ziel 3 „Gesundheit und Wohlergehen“ fokussiert. Nach meiner Einschätzung und auch nach der meines Nachhaltigkeitsdatenanbieters Clarity.ai sind die kompletten Umsätze des Unternehmens gut mit den SDG vereinbar. Laut Clarity.ai erfüllt Cochlear, anders als manche seiner Wettbewerber, auch alle Anforderungen bezüglich der für den Fonds relevanten Ausschlusskriterien, insbesondere auch in Bezug auf Tierversuche.
Das aggregierte ESG-Rating liegt bei sehr guten aber für meinen Fonds durchschnittlichen 70 von 100 im Best-in-Universe-Ansatz, bei dem alle über 25tausend in Bezug auf ESG-Kriterien bewerteten Unternehmen miteinander verglichen werden. Mit über 76 ist der Governancescore besonders gut und auch die Sozial- und Umweltscores liegen über 60 bzw. über 70 und damit weit oberhalb der von mir verlangten Mindestwerte von 50.
Share- und Stakeholder-Engagement noch in den Anfängen (in: SDG Investmentbeispiel 6)
Die Aktie von Cochlear ist bereits seit September 2021 im Portfolio, also seit Start des Fonds. Anfang 2023 habe ich mit meinem Engagement begonnen. Die angefragten Nachhaltigkeitsinformationen habe ich schnell bekommen. Auf meine konkreten Vorschläge zu GHG-Scope 3 Zielen, CEO Pay Ratios, ESG-Befragungen von Kunden und Mitarbeitern und Nachhaltigkeitsbewertungen von Lieferanten (vgl. 231120_Nachhaltigkeitsinvestmentpolitik_der_Soehnholz_Asset_Management_GmbH habe ich trotz mehrfacher Nachfragen aber immer noch keine Reaktion bekommen.
Eine Analyse der aktuellsten Cochlear-Reports ergibt Folgendes: Es ist unwahrscheinlich, dass meine Frage zu dem Cochlear-Plan, GHG-Scope 3 Emissionen umfassend zu erheben, beigetragen hat. Meine Forderung, die Relation von CEO-Kompensation zu durchschnittlichen Mitarbeitern offen zu legen, ist noch nicht erfüllt worden. Immerhin wird aber im Jahresbericht 2023 (S. 161) darauf hingewiesen, dass diese (noch) nicht ausgewiesen wird. Deshalb hoffe ich, dass die Veröffentlichung im nächsten Bericht erfolgen wird. Die Nachhaltigkeitsanforderungen an Lieferanten sind weiterhin erheblich ausbaufähig (S. 59) und ich habe keine Hinweise auf aktuelle oder geplante systematische ESG-Befragungen von Mitarbeitern und Kunden gefunden. Das ist unbefriedigend.
Andererseits gehören die Unternehmen in meinem Portfolio sowohl in Bezug auf Ausschlüsse als auch ESG- und SDG-Kriterien bereits zu den besten weltweit. Alternativinvestments scheiden nach diesen Kriterien etwas schlechter ab und es ist nicht abschätzbar, ob deren Reaktion auf mein Engagement positiver wäre. Deshalb verkaufe ich alleine wegen dieser unbefriedigenden Reaktion auf meine Engagements keine Aktien. Divestments erfolgen erst, wenn meine Mindestanforderungen an Ausschlüsse, ESG-Risiken bzw. SDG-Umsätze nicht mehr erfüllt werden.
Zu groß oder gute Portfolioergänzung?
Cochlear ist eines von aktuell fünf Unternehmen aus Australien in meinem Fonds. Davon gehören vier 4 dem Gesundheitssektor an. Mit 16% hat Australien damit einen im Vergleich zu kapitalisierungsgewichteten Weltaktienindizes weit überproportionalen Anteil am Portfolio. Das gilt auch für die aktuell etwa 50% an Gesundheitsunternehmen. Ansell (SDG-Investment 2: Handschuhe aus Australien) habe ich bereits vorgestellt. Auch die anderen drei australischen Gesundheitsunternehmen arbeiten in komplett anderen Marktsegmenten als Cochlear.
Mit einer Marktkapitalisierung von ungefähr 14 Milliarden Euro ist Cochlear eines der höher kapitalisierten Unternehmen im Portfolio. Seit der Aufnahme der Aktie ins Portfolio hat sie dem Fonds einen Gewinn von über 40% eingebracht.
Weitere Informationen zum Fonds (in: SDG Investmentbeispiel 6)
Nachhaltiges Investmentbeispiel 1
SDG-Investment 2: Handschuhe aus Australien
Impactfonds im Nachhaltigkeitsvergleich
Insgesamt hat der von mir beratene Fonds seit der Auflage im August 2021 eine ähnliche Performance wie andere globale Small- und Midcapfonds (vgl. z.B. Fonds-Portfolio: Mein Fonds | CAPinside). In den letzten Monaten ist die Performance sogar deutlich besser als die der traditionellen Peergroup (vgl. Globale Small-Caps: Faire Benchmark für meinen Artikel 9 Fonds?).
Wie in einem meiner letzten Blogbeiträge detailliert, bietet der Fonds im Vergleich zu durchschnittlichen traditionellen Small- und Midcap-Fonds damit bisher einen „Free Lunch“ in Bezug auf Nachhaltigkeit: Man erhält ein besonders konsequent nachhaltiges Portfolio mit Small- und Midcap-typischen Renditen und Risiken (vgl. generell Free Lunch: Diversifikation nein, Nachhaltigkeit ja?.
Weiterführende Informationen zu meinen Portfolios gibt es hier: Das-Soehnholz-ESG-und-SDG-Portfoliobuch.pdf.
Disclaimer (SDG Investmentbeispiel 6)
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