SDG-Investmentbeispiel 9: Illustration von Elekta
Elekta AB: Unternehmensübersicht und Produktbeispiel
Das neunte Beispiel für SDG-Investments aus dem von mir beratenen Fonds ist Elekta. Elekta ist ein schwedisches Medizintechnik-Unternehmen, das vor allem Geräte für die Strahlentherapie und Radiochirurgie für die Behandlung von Krebs und Hirnerkrankungen entwickelt und produziert. Fokus sind unter anderem nichtinvasive Verfahren zur Behandlung von Hirnkrankheiten wie Tumoren und arteriovenösen Missbildungen.
Elekta bietet unter anderem Geräte für hochauflösende Kegelstrahlbilder (CBCT) an, deren Bilder aber durch Streustrahlung kontaminiert werden, d. h. durch alle Röntgenstrahlen, die vom Patienten oder vom Linearbeschleuniger abgelenkt werden. Mit Hilfe von Künstlicher Intelligenz gelingt es Elekta inzwischen, die Kontaminierung erheblich schneller und effizienter als mit bisherigen Methoden zu senken. Diese Technik wird allerdings noch nicht kommerziell genutzt.
Etwas mehr als ein Drittel der Umsätze von Elekta wird in Europa erwirtschaftetet, ungefähr ein Drittel in Asien und im Pazifik und etwa 30% in Amerika.
SDG-Vereinbarkeit und ESG-Risiken
Auch Elekta erfüllt meinen wichtigsten Nachhaltigkeitsanspruch, nämlich Produkte oder Services anzubieten, die möglichst kompatibel mit den Nachhaltigen Entwicklungszielen der Vereinten Nationen (SDG) sind. Nach meiner Einschätzung und der Umsatzanalyse von Clarity.ai sind alle Umsätze von Elekta gut mit dem Gesundheits-SDG vereinbar. Außerdem sind uns keine potenziell kritischen Aktivitäten oder Kontroversen bekannt.
Die ESG-Risiken von Elekta sind relativ gering: Elekta hat aktuell einen für mein Portfolio durchschnittlichen ESG-Score von 71 von potenziellen 100 nach einem Best-in-Universeansatz. Dabei schneidet die Governance mit 67 von 100 im Vergleich zu anderen Unternehmen aus dem Fonds relativ schlecht ab. Dafür sind die Umwelt- und Sozialscores mit 75 und 73 überdurchschnittlich gut.
SDG-Investmentbeispiel 9: Share- und Stakeholder-Engagement
Elekta ist eines der wenigen Unternehmen aus dem aktuellen Portfolio, in das direkt zum Fondstart investiert wurde. Nachdem 2022 aber zu hohe Kursverluste anfielen, musste die Aktie regelkonform verkauft werden. Das Shareholder Engagement mit Elekta startete deshalb erst nach der Reinvestition im November 2023.
Es hat mehrere Monate gedauert, bis Elekta auf meine Anfragen geantwortet hat. GHG Scope 3 Emissionen wurde zu dem Zeitpunkt schon umfassend berichtet. Allerdings konnte die CEO Pay (to average employee pay) Ratio geklärt werden, die für skandinavische Unternehmen mit 25 typisch niedrig liegt. Auf meine weitergehenden Verbesserungsvorschläge in Bezug auf umfassende ESG-Beurteilungen von Lieferanten und regelmäßige ESG-Befragungen von Mitarbeitern und Kunden wurde jedoch nicht eingegangen (vgl. 231120_Nachhaltigkeitsinvestmentpolitik_der_Soehnholz_Asset_Management_GmbH). Daraus ergeben sich aber keine Konsequenzen für das Portfolio.
Die Unternehmen in meinem Portfolio gehören sowohl in Bezug auf Ausschlüsse als auch ESG- und SDG-Kriterien bereits zu den besten weltweit. Alternative Investments scheiden nach diesen Kriterien etwas schlechter ab und es ist nicht abschätzbar, ob deren Engagementreaktion positiver als die von Elekta wäre. Deshalb verkaufe ich alleine wegen dieser unbefriedigenden Reaktion auf meine Engagements keine Aktien. Divestments erfolgen in der Regel nur dann, wenn meine Mindestanforderungen an Ausschlüsse, ESG-Risiken bzw. SDG-Umsätze nicht mehr erfüllt werden oder, wie in der Vergangenheit von Elekta, hohe Kursverluste andere Risiken indizieren.
SDG-Investmentbeispiel 9: Gute Portfoliodiversifikation
Elekta ist aktuell eines von drei Unternehmen aus Schweden im Portfolio. Biotage und XVIVO gehören ebenfalls zum Gesundheitssektor. Allerdings steht XVIVO mit seinem Fokus auf Organtransplattionen nicht im Wettbewerb mit Elekta. Biotage (siehe Impactbeispiel 4 – Responsible Investment Research Blog (prof-soehnholz.com)) bietet Gesundheitsforschung und Tests an und ist damit ebenfalls kein direkter Wettbewerber von Elekta. Auch aus anderen Ländern sind keine Unternehmen im Fonds, die einen nennenswerten Wettbewerb für Elekta bedeuten. Damit kann Elekta gut zur Portfoliodiversifikation beitragen.
Elekta hat etwa 4700 Mitarbeiter und die Marktkapitalisierung von gut 2 Mrd. Euro liegt unterhalb der durchschnittlich ca. 4 Mrd. Euro der Unternehmen des Fonds. Seit Wiederaufnahme der Aktie in das Portfolio hat sie dem Fonds bisher aktuell etwa 10% Verlust eingebracht.
Weitere Informationen zum Fonds
Insgesamt hat der von mir beratene Fonds seit der Auflage im August 2021 eine bessere Performance als durchschnittliche globale Small- und Midcapfonds und eine ähnliche Performance wie globale Allcapfonds (vgl. z.B. Fonds-Portfolio: Mein Fonds | CAPinside). In den letzten Monaten ist die Performance sogar deutlich besser als die der traditionellen Peergroups (vgl. Globale Small-Caps: Faire Benchmark für meinen Artikel 9 Fonds?).
Wie in einem meiner letzten Blogbeiträge detailliert, bietet der Fonds im Vergleich zu durchschnittlichen traditionellen Fonds damit bisher einen „Free Lunch“ in Bezug auf Nachhaltigkeit: Man erhält ein besonders konsequent nachhaltiges Portfolio mit marktüblichen Renditen und Risiken (vgl. Free Lunch: Diversifikation nein, Nachhaltigkeit ja?).
Weitere Beiträge zum Fonds
Nachhaltiges Investmentbeispiel 1
SDG-Investment 2: Handschuhe aus Australien
Impactfonds im Nachhaltigkeitsvergleich
SDG-Investmentbeispiel 6: Hörimplantate aus Australien
3 Jahre nachhaltigster diversifizierter Fonds?
SDG Investmentbeispiel 7: Chinesische Taxis?
My shareholder engagement: Failures, successes and adaption
SDG-Investmentbeispiel 8: Baskische Schienenfahrzeuge
Disclaimer (in: SDG-Investmentbeispiel 9)
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