"Die Einbeziehung von ESG-Faktoren in Anlageprozesse und Entscheidungsprozesse gehört mittlerweile weltweit zu den obersten Prioritäten von Private-Equity-Fonds. Die Beweggründe hierfür sind die Erfüllung der steigenden Erwartungen der Anleger, die Einhaltung immer strengerer Gesetze und Vorschriften sowie die Optimierung der Wertschöpfung durch Risikominderung und die Erschließung neuer rentabler Chancen" von Mary Jolly 2026
Summary
3x new research on ESG improvements, ESG divestments and shareholder concentration
ESG improvements: Hier folgen Zusammenfassungen in Deutsch und Links zu den kompletten Forschungspapieren (# zeigt die Zahl der Researchdokumente, die bei SSRN bis zum 5. November 2026 heruntergeladen wurden). Die (gekürzten) Abstracts wurden mit der kostenlosen Version von Deepl.com übersetzt:
ESG improvements: Investment and Governance: Through the Lens of Sustainability von Jitendra Aswani und Roberto Rigobon vom 8. Oktober 2026 (#38): “Anhand von 3.944 Emissionen nachhaltiger Anleihen durch börsennotierte Unternehmen im Zeitraum von 2013 bis 2022 untersuchen wir den kausalen Effekt nachhaltiger Investitionen auf die Einführung nachhaltiger Unternehmensführung. … Ein Anstieg der nachhaltigen Anleihen um 1 % (gemessen an der Gesamtverschuldung) erhöht die Wahrscheinlichkeit der Einführung nachhaltiger Governance-Maßnahmen um 9,2 %. Eine solche Einführung verbessert die Umweltleistung um 16 % (strukturelle Schätzungen). Diese Effekte beschränken sich auf Nicht-Finanzunternehmen; bei Finanzunternehmen reicht die Einführung von Governance-Maßnahmen allein nicht aus, da sich die Umweltleistung der Kreditnehmer nachhaltiger Kredite nicht verbessert. Unternehmen mit einer besseren Umweltleistung führen weniger häufig nachhaltige Governance-Maßnahmen ein. …“ (Abstract).
ESG divestments: The shadow of ESG: how sustainable investing affects stock ownership and delisting von Kevin Birk, Stefan Jacob und Marco Wilkens vom 26. Oktober 2026: “ESG-Investoren verteilen ihr Kapital auf der Grundlage von Nachhaltigkeitskriterien neu, was zu veränderten Eigentumsverhältnissen und Finanzierungsbedingungen führt. Diese Studie untersucht, wie sich diese Veränderungen auf die Eigentumsverhältnisse börsennotierter Unternehmen und deren Wahrscheinlichkeit einer Dekotierung auswirken. Anhand eines umfassenden Datensatzes von 24.788 Fonds … sowie 5.699 Aktien identifizieren wir konventionelle Investmentfonds und Investmentgesellschaften, wie beispielsweise Private-Equity-Fonds, als die wichtigsten „Gegenparteien“ der ESG-Investoren. Darüber hinaus stellen wir fest, dass Unternehmen mit geringem Beteiligungsanteil von ESG-Investoren mit höherer Wahrscheinlichkeit von der Börse genommen werden, insbesondere durch Übernahmen durch Private-Equity-Fonds” (Abstract).
Mein Kommentar: Diese Studie ist besonders in Kombination mit den Ergebnissen dieser (und ähnlicher) Studie interessant: ESG in Private Equity : A New Standard by Marie Jolly (Abstract: „…Die Einbeziehung von ESG-Faktoren in Anlageprozesse und Entscheidungsprozesse gehört mittlerweile weltweit zu den obersten Prioritäten von Private-Equity-Fonds. Die Beweggründe hierfür sind die Erfüllung der steigenden Erwartungen der Anleger, die Einhaltung immer strengerer Gesetze und Vorschriften sowie die Optimierung der Wertschöpfung durch Risikominderung und die Erschließung neuer rentabler Chancen”).
Power issues: Common Ownership Around the World von Miguel Antón, Florian Ederer, Mireia Giné, Guillermo Ramirez-Chiang und Kenneth Khoo vom 24. Oktober 2026 (#126): “Wir untersuchen die gemeinsame Eigentümerschaft in 49 Ländern … Die gemeinsame Eigentümerschaft … ist bei den größten Unternehmen am höchsten und steigt am schnellsten am oberen Ende der Unternehmensgrößenverteilung … Wir zeigen, dass der Anstieg der gemeinsamen Eigentümerschaft nicht nur auf vermehrte institutionelle Investitionen zurückzuführen ist, sondern auch auf deren zunehmende Konzentration auf wenige Mega-Kapitalanbieter wie die „Big Three“ (BlackRock, Vanguard, State Street) … (Abstract). „Die „Big Three“ … wurden bis 2023 zum größten Anteilseigner bei über 35 % der börsennotierten US-Unternehmen – ein Anstieg gegenüber weniger als 3 % im Jahr 2005. … Eine strengere Durchsetzung des Kartell- und Wettbewerbsrechts geht mit einer geringeren gemeinsamen Beteiligung einher … Strenge Arbeitsschutzbestimmungen korrelieren mit einer geringeren gemeinsamen Beteiligung … Strengere Gesetze zum Anlegerschutz gehen mit einer höheren gemeinsamen Beteiligung einher … Staatlich vorgeschriebene ESG-Offenlegungspflichten stehen im Zusammenhang mit einer geringeren Beteiligungskonzentration, während schwächere politische Institutionen und eine geringere Governance-Qualität mit einer höheren gemeinsamen Beteiligung einhergehen …” (S. 42/43).
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