10x new research on costly climate, better green, attitude and uncertainty premia, climate-diverse investors, insufficient ESG, sustainable literacy, green learnings, gender promotions and dangerous ventures
Zusammenfassung
10x new research on costly climate, better green, attitude and uncertainty premia, climate-diverse investors, insufficient ESG, sustainable literacy, green learnings, gender promotions and dangerous ventures
Insufficient ESG: # zeigt die Zahl der kompletten Researchdokumente, die bei SSRN bis zum 26. März 2026 heruntergeladen wurden. Die Abstracts wurden mit der kostenlosen Version von Deepl.com übersetzt.
Ökologisches und soziales Research
Costly climate: Heatwaves, coldwaves, floods, and droughts: the short-term impact of extreme weather events on economic activity von Malin Andersson, Niccolò Battistini und Alina Bobasu vom 25. März 2026 (#10): “In diesem Beitrag werden die kurzfristigen makroökonomischen und sektoralen Auswirkungen extremer Wetterereignisse in Deutschland, Frankreich, Italien und Spanien untersucht. … Temperaturextreme wirken sich vor allem auf den Industrie- und den Energiesektor aus, wobei Deutschland die größte Anfälligkeit gegenüber Hitzewellen aufweist. Niederschlagsextreme wirken sich hauptsächlich auf das Baugewerbe und den Bergbau aus, wobei Spanien am stärksten von Überschwemmungen und Dürren betroffen ist. … Angesichts ihrer Auswirkungen auf die Preise können Schocks durch extreme Wetterereignisse Inflationsdruck ausüben, ohne die Konjunktur zu beeinträchtigen, oder nachfrageorientierte Effekte auf die Gesamtwirtschaft auslösen …“ (Abstract).
ESG Investment Research (in: Insufficient ESG)
Better green: Corporate Greenness and Bond Yield Spreads von Shengqiu Ma, Ming-Tsung Lin, und Lazaros Symeonidis vom 17. Dezember 2025 (#43): “Anhand eines umfassenden Datensatzes zu US-Unternehmensanleihen verwenden wir die Umweltscores der Unternehmen als Indikator für deren Umweltfreundlichkeit und stellen einen negativen Querschnittszusammenhang mit den Anleihe-Spreads fest. Dies deutet darauf hin, dass Anleihen, die von umweltfreundlichen Unternehmen begeben werden, im Vergleich zu denen von weniger umweltfreundlichen Unternehmen mit einem Aufschlag gehandelt werden. Im Durchschnitt weisen umweltfreundlichere Unternehmen unter anderem eine höhere Rentabilität, eine geringere Verschuldung und höhere Markt-Buchwert-Verhältnisse auf. Bei der Untersuchung potenzieller Kanäle, die zur Erklärung unserer Ergebnisse beitragen können, stellen wir fest, dass umweltfreundliche Unternehmen im Vergleich zu nicht-umweltfreundlichen Unternehmen eine geringere Cashflow-Unsicherheit und ein geringeres Ausfallrisiko aufweisen …” (Abstract).
Attitude premia: County-level climate attitudes and green bond pricing von Magnus B. Frische vom 24. Februar 2026 (#25): “…Zu den Einstellungen zählen Meinungen zum Klimawandel, die Anfälligkeit für Naturkatastrophen und die Ergebnisse der Präsidentschaftswahlen, die mit Anleiheemissionen auf Kreisebene abgeglichen werden. Jede dieser Einstellungen steht in Zusammenhang mit höheren Prämien für grüne Anleihen; Kreise mit ausgeprägteren Meinungen zum Klimawandel, höherer Anfälligkeit für Naturkatastrophen oder einem höheren Anteil an Wählern der Demokratischen Partei geben Anleihen mit höheren Prämien aus, was mit einer präferenzgesteuerten Preisbildung im Einklang steht …” (Abstract).
Uncertainty premium: Carbon Uncertainty and Asset Prices von Cathy Yi-Hsuan Chen, Nilesh Hegde, George M. Constantinides und Abraham Lioui vom 9. März 2026 (#52): “Wir stellen fest, dass die Messunsicherheit hinsichtlich der Kohlenstoffintensität von Unternehmen eine positive Risikoprämie nach sich zieht, die sich von der robusten Prämie unterscheidet, die mit dem Niveau der Kohlenstoffintensität verbunden ist … Imputationen innerhalb der von Anbietern erfassten Universen können Selektionsverzerrungen beinhalten und die Schlussfolgerungen zur Preisbildung von Vermögenswerten erheblich verändern. …” (Abstract).
Mein Kommentar: Viele sogenannte Impact-Investments setzen auf CO2-Reduktionen (vgl. nächster Beitrag). Dabei müssen Messprobleme berücksichtigt werden.
SDG und Impact Investment Research
Climate-diverse investors: CO2-Präferenzen und Kapitalmarktseparation: Wie der Klimawandel die Eigentümerstrukturen und Bewertungen von Unternehmen verändert von Marco Wilkens, Christian Klein, Johannes Leister und Martin Rohleder vom Februar 2026: „Der globale Aktienmarkt ist nach CO2-Präferenzen messbar separiert: klimaorientierte Investoren halten systematisch emissionsärmere Unternehmen; emissionsintensive Unternehmen werden eher von Investoren mit geringerer oder sogar explizit brauner Klimapräferenz gehalten. … Emissionsarme Unternehmen mit klimafreundlicher Aktionärsbasis sind höher bewertet als emissionsarme Unternehmen mit neutraler oder brauner Aktionärsbasis. … Diese Bewertungsdifferenzen zeigen, dass Impact Investing über den Kanal der Portfolioallokation tatsächlich wirksam sein kann … Datenqualität, Standards und glaubwürdige Transition-Informationen können die Wirksamkeit erhöhen, da sich Präferenzen zielgenauer ausbilden können“ (Abstract).
Insufficient ESG: Implementing Green Industrial Policies: What do the ESG Reports of Transnational Corporations Tell Us about the Progress on Global Sustainability Targets von Christopher C. Graham vom 16. Januar 2026 (#44): “Diese Studie analysiert die ESG-Berichte von 100 transnationalen Unternehmen aus der Fortune-Global-500-Liste … Die Angaben stimmen häufig nicht konsequent mit globalen Nachhaltigkeitszielen überein und legen den Schwerpunkt eher auf narrative Verpflichtungen als auf messbare Ergebnisse. … Zwar kann die ESG-Berichterstattung den ökologischen Wandel in der Industrie unterstützen, doch sind strukturelle Reformen erforderlich, um die Übereinstimmung mit internationalen Nachhaltigkeitszielen zu stärken und die Wirksamkeit von ESG als Governance-Instrument innerhalb globaler Nachhaltigkeitsrahmen zu verbessern …“ (Abstract).
My comment: Man sollte SDG-Umsätze als einfach verfügbare und verständliche Kennzahl zusätzlich zu (Best-in-Universe) ESG-Scores nutzen, siehe SDG-Umsätze: Eine einfache, aber unbekannte Impact-Messgröße
Sustainable literacy: How do sustainable literacies shape individual sustainable behaviors? A European Analysis von Doriana Cucinelli, Milena Migliavacca, Federica Poli und Maria Gaia Soana vom 25. Dezember 2025 (#46): “In diesem Beitrag werden die Determinanten der Nachhaltigkeitskompetenz (SL) und der nachhaltigen Finanzkompetenz (SFL) von Privatanlegern untersucht … Unsere einzigartige Datenbank … umfasst eine landesweit repräsentative Stichprobe von 4.296 Personen aus Finnland, Deutschland, Italien und Spanien. Es zeigt sich, dass bestimmte persönliche Merkmale von Privatanlegern – insbesondere Finanzkompetenz und Präferenzen für Nachhaltigkeit – und nicht so sehr soziodemografische und sozioökonomische Faktoren SL und SFL maßgeblich beeinflussen. Personen mit einem hohen Niveau beider Kompetenzen sind jedoch nicht alle gleich, sondern unterscheiden sich hinsichtlich Alter, Einkommen, Wohnsitzland und Religiosität. Wir zeigen zudem, dass SL ein wesentlicher Treiber für nachhaltiges Konsumverhalten ist …“ (Abstract).
Green learnings: Seeing Green: The Effects of Financial Exposures on Support for Climate Action von Michelle Hanlon, Saumitra Jha, Namrata Kala, Nemit Shroff und Chagai M. Weiss vom 5. Februar 2026 (#97): “…Wir gehen davon aus, dass finanzielle Engagements in Energieaktien, die für die grüne Wende von zentraler Bedeutung sind, Lerneffekte hervorrufen und zu einer stärkeren Unterstützung von Klimaschutzmaßnahmen führen können. Wir führen eine randomisierte kontrollierte Studie (RCT) durch, bei der sowohl das Vorhandensein eines Finanzmarktengagements im Energiesektor als auch die Art des Portfolios – fossile Brennstoffe (braun) oder erneuerbare Energien (grün) – für die einzelnen Personen randomisiert werden. Die Behandlung erhöht die Unterstützung für Klimaschutzmaßnahmen und die Absicht, Anpassungsmaßnahmen zu ergreifen, wobei sowohl der Besitz grüner als auch brauner Vermögenswerte zu einer positiven Unterstützung führt. Die Effekte sind besonders ausgeprägt bei Personen, die anfangs klimaskepsischer sind …” (Abstract).
Anderes Investment Research (in: Insufficient ESG)
Gender promotions: Legitimacy at a Premium: When do Firms Hire Comparatively Better (Lesser) Qualified Female Directors? Von Punit Arora, Patricia Gabaldon, Cynthia E. Clark und Priya Nagaraj vom 19. November 2025: “…Zwar stellen wir fest, dass weibliche und männliche Vorstandsmitglieder im Durchschnitt gleich qualifiziert sind … Unternehmen mit einer positiven (negativen) Leistungslücke (d. h. Unternehmen, deren tatsächliche Leistung über ihren Zielvorgaben liegt) neigen dazu, besser (weniger) qualifizierte weibliche Vorstandsmitglieder zu ernennen, wenn sie weit von ihrem Quotenziel entfernt sind und ihren Sitz in Ländern mit strengen Quotenvorgaben haben. Unsere Studie hebt zudem die Rolle weiblicher CEOs hervor, die bei der Einhaltung der Quote eher besser qualifizierte weibliche Vorstandsmitglieder bevorzugen. Unsere Untersuchung ergab keine Engpässe bei dem bestehenden Pool an weiblichen Führungskräften, die für eine Vorstandstätigkeit bereit sind …” (S. 38).
Dangerous ventures: Venture Fraud von I. J. Alexander Dyck, Freda Fang, Camille Hebert, und Ting Xu vom 19. März 2026 (#132): „ Wir haben die erste umfassende Stichprobe von Betrugsfällen im Bereich Risikokapital zusammengestellt, die 614 seit 2000 gegründete, durch US-Risikokapital (VC) finanzierte Start-ups umfasst. Wir stellen fest, dass VC-finanzierte Unternehmen mit einer um 54 % höheren Wahrscheinlichkeit mit Betrugsvorwürfen konfrontiert werden als vergleichbare, nicht durch VC finanzierte Unternehmen … Wir stellen fest, dass Betrug bei Start-ups wahrscheinlicher ist, die über stärkere Kontrollrechte der Gründer, ausgeprägtere Cashflow-Rechte der Gründer, mehr Investoren und eine stärkere Beteiligung nicht-traditioneller Investoren verfügen. Von Gründern kontrollierte Vorstände begehen mit 88 % höherer Wahrscheinlichkeit Betrug als VC-kontrollierte oder gemeinsam kontrollierte Vorstände, selbst innerhalb desselben Unternehmens. Governance-Variablen spielen bei der Vorhersage von Betrug eine weitaus größere Rolle als die Eigenschaften der Gründer. Günstige Finanzierungsbedingungen in der ersten Runde, die Governance-Anreize schwächen, lassen zukünftigen Betrug erwarten. Betrügerische Unternehmer gründen im Vergleich zu nicht betrügerischen Unternehmern weiterhin ungeschoren neue VC-finanzierte Start-ups …“ (Abstract).
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Zum Vergleich: Ein globaler Small-Cap-ETF hat eine Netto-SDG-Umsatzvereinbarkeit von etwa 5%, ein diversifizierter Gesundheits-ETF etwas über 10%, Artikel 9 Fonds circa 20%, und liquide Impactfonds sowie ein ETF für erneuerbare Energien ungefähr 40% (vgl. Maximale Portfolio-Nachhaltigkeit: Was geht?).
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