7x new research on brown capitalists, decarbonization hurdles, temperature disagreement, ESG controversies, Green M&A, supplier acquisitions, and illiquidity discount
Zusammenfassung
7x new research on brown capitalists, decarbonization hurdles, temperature disagreement, ESG controversies, green M&A, supplier acquisitions, and illiquidity discount
ESG controversies: # zeigt die Zahl der kompletten Researchdokumente, die bei SSRN bis zum 2. April 2026 heruntergeladen wurden. Die Abstracts wurden mit der kostenlosen Version von Deepl.com übersetzt.
Brown capitalists: The effects of financial liberalization on country-level emissions von Kim Ceulemans, Sarfraz Khan und John K. Wald vom 25. Februar 2026 (#14): “…Die Liberalisierung der Finanzmärkte … führt zu einer Zunahme ausländischer institutioneller Investoren, was zu einem Rückgang der Umweltbelastung durch Unternehmen führen könnte. Andererseits erhöht die Liberalisierung den Anteil staatlicher Unternehmen an der Wirtschaft, was zu höheren Emissionen führen kann. Nach Bereinigung um das BIP führen Liberalisierungen zu wirtschaftlich bedeutenden und statistisch signifikanten Emissionsanstiegen: ein Anstieg der CO₂-Emissionen um 21,7 % über einen Zeitraum von 10 Jahren. Ein Placebo-Test deutet darauf hin, dass der Anstieg auf das Emissionsverhalten von Unternehmen und nicht auf das von Haushalten zurückzuführen ist“ … (Abstract).
Decarbonization hurdles: The anatomy of decarbonizing firms von Guillaume Coqueret, Thomas Giroux und Borui Qiu vom 29. Januar 2026 (#81): “…Die erreichbare Dekarbonisierungsrate des Portfolios … hängt maßgeblich von der Zusammensetzung des Anlageuniversums ab. Über die gesamte Stichprobe hinweg steigen die Emissionen der Unternehmen im Durchschnitt (+6,4 % pro Jahr), was eine Dekarbonisierung des Portfolios unabhängig von der Prognosefähigkeit unmöglich macht. Allerdings … bestätigt unsere Kausalanalyse, dass die Übernahme der SBTi-Ziele zu einer zusätzlichen jährlichen Senkung der Emissionsintensität um 1,26 % führt. … Wir schätzen, dass ein Portfolio, das auf SBTi-verpflichtete Unternehmen beschränkt ist und mit modernsten Emissionsprognosen verwaltet wird, jährliche Dekarbonisierungsraten von etwa −4,5 % erreichen kann … dieser Wert liegt unter der Rate von −9 %, die für eine vollständige Dekarbonisierung bis 2050 erforderlich ist“ … (S. 33).
Mein Kommentar: Siehe Dekarbonisierung kaum durch Investments erreichbar | CAPinside
Temperature disagreement: Forward-Looking, Still Divided: Implied Temperature Rise and Cost of Capital von Carmelo Latino und Gireesh Shrimali vom 6. Januar 2026 (#160): “Diese Studie … zeigt, dass sich Datenanbieter häufig uneinig darüber sind, ob Unternehmen mit einem 2°C-Pfad im Einklang stehen. … Unternehmen in Schwellenländern, bei denen diese Meinungsverschiedenheiten größer sind, weisen höhere erwartete Renditen auf, während in den Industrieländern kein vergleichbarer Effekt zu beobachten ist …” (Abstract).
ESG controversies: Are better ESG companies involved in more controversies? von Markku Kaustia und Yiqun Zhang vom 9. März 2026 (#49): “Daten von 5.545 US-amerikanischen und europäischen Unternehmen aus den Jahren 2005 bis 2022 zeigen, dass bessere ESG-Ratings tatsächlich darauf hindeuten, dass es zwei Jahre später zu mehr Kontroversen kommt. … Wir untersuchen verschiedene Mechanismen und schlagen die „Expectancy Violation Theory“ als geeigneten übergreifenden Rahmen vor: Unternehmen, die als ESG-Vorbilder wahrgenommen werden, stehen stärker im Fokus der Öffentlichkeit und erleben einen härteren Rückschlag …” (Abstract).
Mein Kommentar: Die Anzahl und die Stärke der Kontroversen der Unternehmen des von mir beratenen Fonds sind trotz sehr hoher ESG-Anforderungen relativ gering.
Green M&A: Green Acquisitions von Andrea Schertler und Erik Theissen vom 27. Februar 2026 (#12): „Wir untersuchen, ob die Umweltfreundlichkeit (Sö: Greeness) des Zielunternehmens die Marktreaktion auf die Ankündigung einer Übernahme beeinflusst. Anhand einer Stichprobe von Übernahmen börsennotierter US-amerikanischer Zielunternehmen und unter Anwendung der Event-Study-Methode stellen wir fest, dass eine höhere Umweltfreundlichkeit des Zielunternehmens tatsächlich mit höheren kumulativen abnormalen Renditen einhergeht. Weitere Analysen liefern (schwache) Hinweise darauf, dass dieser Effekt nach dem Pariser Abkommen von 2015 stärker ausgeprägt ist und dass er bei der ersten „grünen“ Übernahme durch einen Käufer stärker zum Tragen kommt als bei nachfolgenden“ (S . 6).
Mein Kommentar: Ich kann (noch) keine überdurchschnittliche Anzahl von Übernahmen in Bezug auf meinen Fonds feststellen.
Supplier acquisitions: Acquiring Supplier Networks: Domestic Mergers for International Supply Chain Resilience von Ling Cen, Sudipto Dasgupta, Isil Erel und ECGI Yanru Han vom 18. Dezember 2025 (#147): “Langjährige internationale Lieferantenbeziehungen stellen wertvolle und schwer nachzubildende immaterielle Vermögenswerte dar … Wir stellen fest, dass Übernehmer nach einer Fusion die Lieferantenbeziehungen des Zielunternehmens systematisch übernehmen, wobei sie eine ausgeprägte Präferenz für langjährige Beziehungen zeigen. Diese Übernahme erfolgt sowohl bei Vorleistungen, die der Käufer bereits bezieht (was die Widerstandsfähigkeit erhöht), als auch bei neuen Vorleistungen (was die Expansion erleichtert). … Diese Fusionen schaffen Wettbewerbsvorteile … was zu besseren Bewertungen und Umsatzwachstum für die Zielunternehmen führt … (Abstract).”
Mein Kommentar: Lieferketten sind Teil meiner Engagementaktivitäten und werden künftig noch mehr in den Vordergrund rücken.
Illiquidity discount: Asset Allocation Choices and Funding Outcomes in U.S. Corporate Pension Plans von Panayiotis Papakyriakou vom 16. März 2026 (#23): “In diesem Beitrag wird untersucht, wie sich die Vermögensallokation von Pensionsfonds auf den Finanzierungsgrad und die Arbeitgeberbeiträge in leistungsorientierten Pensionsplänen US-amerikanischer Unternehmen auswirkt. … Die Ergebnisse deuten darauf hin, dass Umschichtungen von Immobilien und anderen Anlagen hin zu Aktien und Anleihen mit höheren Finanzierungsgraden einhergehen, während eine Abkehr von Aktien oder Anleihen schwache oder unbedeutende Auswirkungen hat … (Abstract). … Zwar können nicht-traditionelle Vermögenswerte Diversifizierung oder Renditesteigerung bieten, doch deuten die Erkenntnisse darauf hin, dass eine stärkere Abhängigkeit von diesen Kategorien im Durchschnitt mit schwächeren Finanzierungsgraden und einer schlechten Performance in Zeiten von Marktstress verbunden ist …“ (S. 23).
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Werbung (in: ESG controversies)
Nur für deutsche und jetzt auch österreichische Anleger (ab einer Mindestanlage von gut EUR 50):
Der von mir beratene globale Small-/Mid-Cap-Investmentfonds FutureVest Equity Sustainable Development Goals R konzentriert sich auf die UN-Ziele für nachhaltige Entwicklung mit außerordentlich hohen 99% SDG-vereinbaren Umsätzen der Portfoliounternehmen (Unternehmens-Impact) und hohen E-, S- und G-Best-in-Universe-Scores und zeichnet sich durch ein besonders umfangreiches Aktionärsengagement aus (vgl. Bester Impact Aktienfonds? Teste selbst!).
Zum Vergleich: Ein globaler Small-Cap-ETF hat eine Netto-SDG-Umsatzvereinbarkeit von etwa 5%, ein diversifizierter Gesundheits-ETF etwas über 10%, Artikel 9 Fonds circa 20%, und liquide Impactfonds sowie ein ETF für erneuerbare Energien ungefähr 40% (vgl. Maximale Portfolio-Nachhaltigkeit: Was geht?).
Der von mir beratene Fonds hat seit dem Start im August 2021 eine ähnliche Performance wie traditionelle globale Small- und Mid-Cap-Fonds (vgl. z.B. Fonds-Portfolio: Mein Fonds | CAPinside). Vergangene Performance ist allerdings oft kein guter Indikator für künftige Performance.
