Mit seinem Geschäftskonzept erfüllt auch Cadeler meinen wichtigsten Nachhaltigkeitsanspruch, nämlich Produkte oder Services anzubieten, die möglichst gut mit den Nachhaltigen Entwicklungszielen der Vereinten Nationen (SDG) vereinbar sind
Summary
SDG-Investmentbeispiel 54 ist Cadeler aus Dänemark, Serviceanbieter für Offshore-Windkraftanlagen und nach eigener Aussage weltweit führend im Transport und in der Installation von Offshore-Windkraftanlagen
SDG-Investmentbeispiel 54 aus dem von mir beratenen Fonds (vgl. My fund) ist Cadeler aus Dänemark. Das Unternehmen beschreibt sich auf seiner Internetseite so: „Cadeler … ist ein reiner Partner für die Installation von Offshore-Windkraftanlagen und weltweit führend im Transport und in der Installation von Offshore-Windkraftanlagen. Das Unternehmen besitzt und betreibt die branchenweit größte Flotte von Hubplattformen für die Installation von Offshore-Windkraftanlagen …“ (übersetzt mit der kostenlosen Version von Deepl.com).
Sehr gute SDG-Vereinbarkeit, aber auch potenziell kritische Aktivitäten
Mit seinem Geschäftskonzept erfüllt auch Cadeler, mein SDG-Investmentbeispiel 54, meinen wichtigsten Nachhaltigkeitsanspruch, nämlich Produkte oder Services anzubieten, die möglichst gut mit den Nachhaltigen Entwicklungszielen der Vereinten Nationen (SDG) vereinbar sind (vgl. Bester Impact Aktienfonds? Teste selbst! – Soehnholz ESG). Mein Datenanbieter Clarity.ai weist, wie für die meisten anderen Unternehmen in meinem Fonds, auch für Cadeler eine Netto SDG-Umsatzvereinbarkeit mit den SDG von 100% auf. Netto bedeutet dabei, dass potenzielle SDG-negative Umsätze, von denen Clarity keine für Cadeler identifizieren konnte, von den SDG-positiven Umsätzen abgezogen werden.
Zum Vergleich: Fonds gemäß Artikel 9 der Offenlegungsverordnung haben eine Netto SDG-Umsatzvereinbarkeit von knapp über 20% und selbst genannte liquide Impactfonds insgesamt weniger als 40% (vgl. Maximale Portfolio-Nachhaltigkeit: Was geht?).
Wie für die meisten meiner bisherigen Investments zeigt Clarity auch keine negativen Aktivitäten aus meiner umfassenden Liste potenziell kritischer Aktivitäten an (siehe „potenziell kritische Aktivitäten“ hier: FutureVest Equity Sustainable Development Goals R).
Gute ESG-Scores (in: SDG-Investmentbeispiel 54)
Cadeler war Mitte Oktober in meiner Nachrückerliste das Unternehmen mit dem höchsten ESG-Score von allen Nicht-Gesundheitsunternehmen, die auch meine sonstigen Investmentanforderungen erfüllten. Der Best-in-Universe ESG-Score von Cadeler betrug Anfang Oktober 72. Damit lag er unter dem aktuellen Mittelwert des Fonds von 81. Dabei ist zu beachten, dass die im Fonds überwiegenden Gesundheitsunternehmen typischerweise geringere ESG-Risiken haben als ökologisch ausgerichtete Unternehmen. Außerdem ist 72 trotzdem noch relativ hoch, denn ich vergleiche alle Unternehmen mit allen anderen Unternehmen des Clarity-Ratinguniversums (>35.000, Best-in-Universe-Ansatz) und nicht nur branchenintern (Best-in-Class).
Der Wert für den Governancescore von Cadeler liegt mit 85 (Fonds 87) leicht unter dem Fondsdurchschnitt aber immer noch hoch. Das gilt auch für den Sozialscore mit 76 (Fonds 78), während der Umweltscore, wie bei vielen anderen Umweltfokussierten Unternehmen, mit 56 (Fonds 77) erheblich niedriger als der Durchschnitt des Fonds ist. Alle Scores liegen aber über meiner Mindestanforderung, den jeweiligen Durchschnitts-Score aller Aktien zu übertreffen.
Am 12. Oktober 2026 habe ich erstmals Aktien von Cadeler gekauft. Wie üblich habe ich dazu ungefähr 1/30 des Fondsvolumens in die Aktie investiert. Mein Engagement mit dem Fokus auf ESG-Lieferantenbewertung habe ich am 13. Oktober gestartet (vgl. 260223 Nachhaltigkeitsinvestmentpolitik der Soehnholz Asset Management GmbH.docx).
Konkret lauten meine Fragen: 1.) Verfügt Cadeler über vollständige Transparenz hinsichtlich der Risiken in der Lieferkette, einschließlich Nachhaltigkeits- und Reputationsrisiken? Wie überzeugen Sie Investoren in dieser Hinsicht, z. B. durch die Erfassung und Veröffentlichung aggregierter ESG-Bewertungen der Lieferanten sowie der Verbesserungen im Zeitverlauf?
2.) Lieferanten verfügen über zahlreiche Erkenntnisse und Ideen, wie sie das ESG-Profil ihrer Kunden verbessern können. Ermutigen Sie Ihre Lieferanten regelmäßig und umfassend dazu, (ESG-)Verbesserungsvorschläge für Cadeler einzubringen, und wenn ja, wie?
Diese Fragen ergänze ich durch einen Hinweis: „Hier finden Sie aktuelle wissenschaftliche Forschungsergebnisse einschließlich eines kostenlosen Links zu einem aktuellen Gartner Market Guide für nachhaltige Beschaffungsanwendungen sowie Best-Practice-Beispiele (Alstom, CAF, Grenergy, Landis+Gyr, Mettler Toledo, MIPS, Ramsay, Watts Water) zu meinen Fragen: Supplier Engagement: Opinionpost 211)“.
Gutes Nachhaltigkeitsfazit
Die Unternehmen in meinem Portfolio gehören sowohl in Bezug auf SDG-Umsätze und ESG-Scores als auch potenzielle Ausschlusskriterien zu den besten weltweit. Andere mögliche Nachrücker für den Fonds schneiden nach diesen Kriterien typischerweise etwas schlechter ab.
Vor einer Investition ist aber nicht abschätzbar, ob die ausgewählten Unternehmen positiv auf mein Shareholder-Engagement reagieren werden. Das liegt auch daran, dass kaum Informationen zu Engagements bei meinen meist relativ kleinen Zielinvestments bekannt sind. Deshalb spielt Offenheit für Shareholder Engagement bei der Aktienselektion keine Rolle. Und eine unbefriedigende Reaktion auf mein Engagement alleine führt auch nicht zu einem Portfolioausschluss.
Dabei bin ich davon überzeugt, dass Investments und Divestments durchaus reale Auswirkungen auf Unternehmen haben können, vor allem, wenn transparent über diese berichtet wird, so wie ich das hier mache (vgl. Wirkungen der nachhaltigen Kapitalanlage von Rolf Häßler von NKI Research vom März 2025. Zum Thema Divestments siehe Impact divestment: Illiquidity hurts)
Allerdings ist eine sogenannte Additionalität nur sehr schwer messbar und kaum beweisbar (vgl. Who Clears the Market When Passive Investors Trade? von Marco Sammon und John J. Shim vom 15. April 2024 und DVFA_Positionspapier-Additionalitaet_2025).
Weitere Portfoliodiversifikation und weitere Fondsinfos (In: SDG-Investmentbeispiel 54)
Cadeler ist in das Portfolio nachgerückt, weil Clarity.ai seit Ende September für Henry Schein, den US basierte Dentalspezialisten, erstmals die Nutzung von Tierversuchen gemeldet hat und diese sich auf knapp über 10% der Umsätze bezögen. Auf eine explizite Nachfrage von mir bei Clarity.ai wurde diese Information bestätigt. Clarity.ai hat auch für drei andere Unternehmen erstmals die Nutzung von Tierversuchen gemeldet. Allerdings betreffen diese laut Clarity.ai jeweils maximal 1% vom Umsatz. Ich habe mich daraufhin für den Verkauf der Aktien von Henry Schein entschieden. Die drei anderen Aktien sollen aber zumindest vorerst im Portfolio bleiben.
Begründung: Tierversuche sind laut Fondsprospekt nicht ausgeschlossen. Ich habe allerdings in der Vergangenheit Aktien von Unternehmen vermeiden, für die Clarity.ai Tierversuche ausgewiesen hat. Seit Mitte September zeigt Clarity.ai offenbar für erheblich mehr Unternehmen die Nutzung von Tierversuchen an. Bei der nächsten jährlichen Prüfung aller Investmentrelevanten Kriterien, die im Frühjahr ansteht, werde ich prüfen, ob ich immer noch genug passende Gesundheitsunternehmen für mein Portfolio finde, wenn ich weiterhin komplett auf Tierversuche zu verzichten versuche.
Auch Cadeler trägt gut zur Portfoliodiversifikation bei, weil es mit keinem anderen Unternehmen des Fonds in einem direkten Wettbewerb steht. Nordex ist zwar auch aus der Windkraftbrnache, aber mit seinen Onshore-Windkraftanlagen aus einem komplett anderen Marktsegment. Zudem ist Cadeler das einzige Unternehmen aus Dänemark im Fonds. Zudem sinkt durch den Verkauf der Aktien von Henry Schein der überproportionale Gesundheitsaktienanteil des Fonds und der ökologische Anteil wird wie geplant weiter mit dem Ziel 50% erhöht.
Mit einer Marktkapitalisierung von ungefähr einer Milliarde Euro liegt Cadeler unter den 8 Milliarden Euro von Henry Schein und auch unter dem Fondsdurchschnitt von ungefähr 5 Milliarden Euro.
Zur Performance des Fonds siehe z.B. Fonds-Portfolio: Mein Fonds | CAPinside). Weitere Informationen:
Globale Small-Caps: Faire Benchmark für meinen Artikel 9 Fonds? (2-2024)
Nachhaltiges Investmentbeispiel 1: Gesundheitspersonalservices (5-2024)
SDG-Investment 2: Handschuhe aus Australien (6-2024)
Impactbeispiel 3: Wassermessgeräte (6-2024)
Impactbeispiel 4: Schwedische Labortechnik (6-2024)
SDG-Investmentbeispiel 5: US-Arzneimittelvertrieb (7-2024)
SDG-Investmentbeispiel 6: Hörimplantate aus Australien (8-2024)
My shareholder engagement: Failures, successes and adaption (8-2024)
SDG-Investmentbeispiel 7: Chinesische Taxis? (9-2024)
SDG-Investmentbeispiel 8: Baskische Schienenfahrzeuge (9-2024)
SDG-Investmentbeispiel 9: Krebsbekämpfung aus Schweden (9-2024)
SDG-Investmentbeispiel 10: US-Krebsvorsorge und -Diagnose (9-2024)
SDG-Investmentbeispiel 11: Solartechnik aus den USA (9-2024)
SDG-Investmentbeispiel 12: Schweizer Apotheken (9-2024)
SDG-Investmentbeispiel 13: Fokus Grüner Star (10-2024)
SDG-Investmentbeispiel 14: US-Dentalvertrieb (10-2024)
SDG-Investmentbeispiel 15: Smart Grids aus der Schweiz) (10-2024)
SDG-Investmentbeispiel 16: Schweizer Orthopädie (10-2024)
SDG-Investmentbeispiel 17: Mettler Toledo (10-2024)
SDG-Investmentbeispiel 18: Nachhaltige Busse (10-2024)
SDG-Investmentbeispiel 19: Deutsche Gesundheits-Software (10-2024)
SDG-Investmentbeispiel 20: Deutsche Onshore-Windenergie (10-2024)
SDG-Investmentbeispiel 21: Medizingeräte aus Japan (11-2024)
SDG-Investmentbeispiel 22: US-Gesundheitsservices (11-2014)
SDG-Investmentbeispiel 23 Pro Medicus (11-2014)
SDG-Investmentbeispiel 24: Australischer Krankenhausbetreiber (11-2014)
SDG-Investmentbeispiel 25: Biopharmatechnik (12-2024)
SDG-Investmentbeispiel 26: Erneuerbare Energie für Afrika (12-2024)
SDG-Investmentbeispiel 27: Laborservices aus Australien (12-2024)
SDG-Investmentbeispiel 28: Finnische Wellness (12-2024)
SDG-Investmentbeispiel 29: Transplantationsprodukte (12-2024)
SDG-Investmentbeispiel 30: Deutsche Medizintechnik (12-2024)
SDG-Investmentbeispiel 31: Finanzierung nachhaltiger Energieproduktion (12-2024)
SDG-Investmentbeispiel 32: Innovative US-Diabetes-Technik (1-2025)
SDG-Investmentbeispiel 33: Züge aus Frankreich (4-2025)
SDG-Investmentbeispiel 34: Spezialmessgeräte aus den USA (4-2025)
SDG-Investmentbeispiel 35: Spezialisierte US-Medizintechnik (4-2025)
Regelbasierte Investments: Minimale Anpassungen (5-2025)
SDG-Investmentbeispiel 36: Orthopädische Operationstechnik (5-2025)
SDG-Investmentbeispiel 37: Solarenergie(speicher) aus Spanien (5-2025)
SDG-Investmentbeispiel 38: Anti-Infektion aus Australien (5-2025)
SDG-Investmentbeispiel 39: Healthcare-SaaS PBC (5-2025)
SDG-Investmentbeispiel 40: Helmtechnik aus Schweden (5-2025)
SDG-Investmentbeispiel 41: Erneuerbare Energie aus Italien (9-2025)
SDG-Investmentbeispiel 42: Niederländische Smart-Grids (12-2025)
SDG-Investmentbeispiel 43: Diversifizierte Sicherheitstechnik (1-2026)
SDG-Investmentbeispiel 44: Fernunis in Peru und Mexiko (1-2026)
SDG-Investmentbeispiel 45: US-Studienfinanzierer (1-2026)
SDG-Investmentbeispiel 46: Deutsche Verkehrstechnik (4-2026)
SDG-Investmentbeispiel 47: Schwedische Patienten-Mobilitätsangebote (5-2026)
SDG-Investmentbeispiel 48: US Abfallwirtschaftler (5-2026)
SDG-Investmentbeispiel 49: Finnische Elektro-Schnell-Lader (6-2026)
SDG-Investmentbeispiel 50: US Solartechnik (7-2026)
SDG-Investmentbeispiel 51: Solarenergie für US-Rechenzentren (7-2026)
SDG-Investmentbeispiel 52: Internationale Nachhaltigkeitsberatung (9-2026)
SDG-Investmentbeispiel 53: Britischer Öffentlicher Transport (10-2026)
Disclaimer (in: SDG-Investmentbeispiel 54)
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